【财经分析】欧元区复苏不确定性上升 通胀发展可能逆转欧元中期

　　 阅读量：核心提示：经济学家预计，下半年随着美国经济实现全面复苏，面临更大通胀压力的美联储将先于欧洲央行考虑退出量化宽松，这将推动美元走高。 欧元兑美元汇率短期仍有望回升至一线，但下半年会走低，12个月后将跌至。

　　 新华财经法兰克福2月19日电（记者邵莉）区2月采购经理人指数（PMI）初步估值仍位于50景气线之下，制造业、服务业分化加剧。 专家认为，由于变异新冠病毒的迅速发展，欧洲地区不太可能很快大幅放松封锁措施，该地区经济复苏的进程将被推迟。

　　 而通胀发展形势可能逆转欧元的中期走势。

　　 IHSMarkit当天公布的数据显示，2月，欧元区制造业PMI初值较上月水平显著回升，也大大高于此前市场调查经济学家们的预期中值，但服务业PMI衰退程度则进一步超出了此前的预期，综合PMI虽较上月水平略有回升，但处于50景气线之下。 IHSMarkit首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示，2月欧元区制造业呈现过去三年来最强劲的增长，疫苗的接种也使企业对复苏前景越来越乐观。 同时，封锁措施对服务业的打击加剧，第一季度GDP再次下降的可能性上升。

　　 此外，供应延迟程度上升到接近纪录的水平，导致近十年来最大幅度的生产投入成本上涨。 尽管需求依然疲软，但通胀在未来几个月会进一步回升。

　　 伴随上述数据陆续公布后，欧元兑汇率重上大关。 荷兰国际集团分析称，2月PMI继续低于50表明欧元区经济将在本季度再次收缩。

　　 欧洲许多国家的封锁将至少持续到3月，服务业衰退将进一步恶化。 制造业的强劲复苏令人惊讶，并给供应造成更大的压力。 预计未来几个月的通货膨胀率将明显上升。

　　 虽然预期今年经济将开始强劲复苏，但显然将滞后于通胀，因为短期内封锁仍然持续。

　　 目前欧洲地区的疫情仍然此起彼伏，而且变异新冠病毒让迅速放松封锁措施的希望正在破灭，为了防止出现第三波疫情高峰，各国纷纷关闭与邻国的边界。

　　 在德国，尽管目前每10万居民连续7天感染新冠病例数量已经从最高峰时的近200例降至57例（德国要求该指标降到35才会大幅度放松目前的管控措施），大大低于法国、意大利等国水平，但传染性更强的英国发现的变异新冠病毒感染者数量在德迅速上升，已经占到新增病例的22%。 为此，德国关闭了与捷克和奥地利部分地区的边境，法国甚至担心德国会进一步关闭部分德法边境。

　　 这样的措施明显阻碍了跨境商品供应，并造成物流成本的上升。

　　 此外，由于部分疫苗被证实针对南非出现的变异病毒有效性不佳，导致一些民众拒绝接种上述疫苗，进一步加剧了疫情发展的变数，阻碍了欧洲地区疫苗接种的进程。 不少经济学家认为，封锁措施对欧元区第一季度经济的影响此前被低估了，而且这种影响可能会延伸到第二季度初。 周四公布的欧洲1月货币政策会议纪要中，“不确定性”一词出现了二十多次。 欧洲央行虽然对经济仍然乐观，但认为欧元区经济复苏放缓和延迟的风险在上升。

　　 值得注意的是，目前通胀的上涨比经济复苏来得更早，也更强劲。 近期大宗商品价格持续普涨，美欧中长期市场利率基准——长期国债收益率也不断攀升，摩根士丹利在一份研究报告中预测，目前的大宗商品上涨周期将比投资者所预期的要长。

　　 德国中央合作银行经济学家AlexanderBuhrow说，“如果（欧元区）2021年月度通货膨胀率超过2%，市场投资者不应该感到惊讶。

　　 ”荷兰国际集团宏观经济研究部门负责人CarstenBrzeski则认为，欧洲央行的通胀预测将首次被证明太低，而不是太高。 总体通胀上升可能导致金融市场在更高的通胀预期中重新定价，同时可能降低购买力，甚至阻碍经济复苏。

　　 但他预计，即使总体通胀高于2%，欧洲央行的首选方案仍然是在年内维持超宽松的货币政策不变。 欧元兑美元汇率自年初创峰值（）后一直走低，并一度跌破大关。

　　 欧洲央行目前认为，欧元持续升值的趋势自2021年初以来已经逆转。

　　 丹麦银行的经济学家则预计，下半年随着实现全面复苏，面临更大通胀压力的美联储将先于欧洲央行考虑退出量化宽松，这将推动美元走高。 该机构预测，欧元兑美元汇率短期仍有望回升至一线，但下半年会走低，12个月后将跌至。

　　 编辑：王姝睿声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。

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